近期，在黑色产业链全面下跌的背景下，我们特地对天津市大无缝钢管厂链进行了一次全面性的调研，调研的结果显示，尽管目前价格已经到了近年来低点，但仍不是价格底部。从利润水平来看，由于原料价格跌幅大于钢价跌幅，所以当前样本钢企螺纹钢、线材的盈利在50-200元/吨不等。从生产情况来看，除一家钢企正有一个高炉在检修以外，其余钢厂都是满负荷生产状态，且后期没有减产计划。从原料库存来看，目前中小钢企铁矿石库存天数从7-10天不等，中大型钢企库存20-30天左右，都处于正常偏低水平，但较库存下限仍有一定空间。且多数钢厂表示，目前这个价位他们以观望为主，要采也是以随采随用、陆续补库为主，不准备集中采购。所以可以认为，100美金左右的矿价是没有买盘支撑的。从销量来看，以市场为主的贸易商普遍反映8月销量较7月下降30%左右，但部分主要配送工地为主的贸易商销量基本能持平。综合反馈结果显示，上半年需求释放高峰已经过去，目前莱钢H型钢需求正逐渐向淡季转化。库存方面，今年贸易商普遍操作谨慎，部分贸易商库存较年初高点已经下降一半以上，目前基本处于低库存管理，当前贸易商的库存压力都不大。从盈利情况来看，由于近期钢厂一直采取降价补差的策略，部分板材和线材钢厂则采用后结算策略，这样的价格政策下，只要协议量能按期完成，贸易商就能做到盈亏平衡或略有盈利，所以贸易商都是以降价出货、加快跑量为主，从而也造成了价格重心的不断下移。值得关注的是，由于近期天津市大无缝钢管厂跌幅大于现货价格跌幅，使得钢厂在下跌过程中仍有盈利，这也使得在钢价已经跌至五年来低位的情况下仍未见钢厂减产迹象，这种情况是近年来极为罕见的。而在需求无超预期增长的背景下，只有盈利压缩从而生产收缩，钢价才有见底的可能。经济的回暖，会对钢价起到一定的支撑作用。但另一方面，未来经济的下行风险犹存，再加上钢铁行业自身供给压力不减，资金依旧紧缺，这些都是直接的抑制因，告称，国际干散货运输市场方面，三季度市场处于传统旺季，但这种旺季因素由于当前所存在的诸多问题对国际干散货运输市场运费的支撑大打折扣。房地产业的阶段趋势转变使得与房地产相关的行业需求大减，原材料方管厂的去库存化、产成品的去库存化遇到强劲阻力。随着铁路投资规模的扩大，基础设施建设投资规模增速仍将放量增长，国际干散货运输市场的反弹取决于中国基础设施投资规模能否抵消房地产业投资下滑带来的缺口。国际油轮运输市场方面，预计三季度各主要经济体温和复苏，由此将带动石油需求，BDTI料呈现震荡上行状态，BCTI预计触底反弹，呈现回升趋势。当旬钢材价格微有下降，原材料价格持续下跌，天津市大无缝钢管厂盈利水平有所改善。限购政策松绑，建筑需求增加预期将会增强，行业反弹将会持续。