未来几个月，供应端最关键的影响因素仍是“2+26”城市采暖季限产政策。按照《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》的安排，相关城市陆续出台具体的钢铁限产方案。综合限产时长、限产区钢铁产能分布、限产力度等因素进行分析，笔者大体可以估算，采暖季限产可能会造成3000万吨左右的钢铁产量下降，即政策可能导致供应端出现10%以上幅度的收缩。天津钢管厂社会库存反映了中间商环节，而重点钢企库存反映的是生产商环节。当前生产环节库存同比呈现下降状态，中间环节库存同比呈现增长状态。结合历史数据来看，笔者认为当前库存水平并不算高。与2016年初的低库存水平相比，当前钢材社会库存增加150万吨左右，重点钢企库存则仅高出20万吨。而2016年初钢材社会库存创出几年低点之后，钢材价格就开始了持续至今的趋势性上涨行情。也就是说，出口资源回流和当前的钢材库存水平，根本无法弥补限产带来的供应缺口，只要需求不出现明显超预期的下降，一旦限产全面启动，天津钢管厂价格就有望获得支撑而上行。而且，笔者认为“2+26”城市采暖季限产政策大概率会得到严格执行，这意味着进入11月中旬之后，钢材供应端的收缩比较确定，这将有力支撑期价。
　　此外，第三季度抑制供应端的因素，第四季度也仍可能对供应端造成影响。一个因素是，官方数据显示，今年上半年压减粗钢产能5839万吨，年度去产能任务提前超额完成;另一个因素是，决策层仍将严控电炉新增产能投放。

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