2018 年是环保大年，前三季度钢材供应均受到一定压制。消费方面，2018年二季度承接上一年采暖季限产的消费后置，地产企业高周转模式持续至三季度，四季度初 又有新采暖季前的消费前置，因此在产量提升、出口下降情况下，国内钢材库存较长时间内均维持低位。四季度在经济下行、出口受限等宏观压力下，环保不再“一 刀切”，地方政府在空气质量好转后，限产力度放松，年内钢材供应上升明显，进入年末消费预期转弱，天津大无缝钢管集团价格大幅回调。从绝对用钢量还是市场情绪来说，房地产用钢需求是钢材需求的决定性变量。 根据Mysteel等众多资讯机构统计，钢材需求总量中，约40%集中于房地产行业；对于螺纹钢单品种来说，下游需求约70%集中房地产行业。且从房屋建 设周期角度看，房屋新开工后的2-3个月用钢强度最高。2018年房企转向高周转策略后，房企拿地和新开工周期缩短，对应地产用钢强度进一步提升。地产至钢材需求传导链条为：地产企业融资+销售决定房企拿地面积，房企拿地面积领先新开工6个月，新开工决定钢材使用量。从上周开始社会库存打破节后连续三周上升的态势，首度出现下降，尤其螺纹下降相对明显。板材除热卷略有上升，其它均处于下降通道。表明下游采购需求已经启动，天津大无缝钢管集团市场也反馈工地开工量开始上升，生产企业开始正常生产，对现货社会库存的消化正在加快。虽然螺线厂内库存有所回升，但总体增量并不明显。需求一旦启动，去库存化的速度或许并不如想象的那么慢。另外，供需关系有时并不能真正折射出市场的真实情况，高库存未必就是下跌的信号，低库存也未必就是价格上涨的红利。从年前这波冬储来看，大多是主动存货，终端天津大无缝钢管集团亦低位备货，若市场高库存是由于需求不力导致的被动上升则需要重点关注。由于今年过节较晚，市场启动相对较慢，而节后各地雨雪天气，加之两会对北京及周边地区的影响相互叠加，节前备货企业库存消化等等属于正常的库存上升，要区别对待。