随着钢市预期重新转弱，天津钢管厂盈利萎缩及资金紧张因素将促使其再度施压煤焦等原料供应企业，要求其降低煤焦出厂价或接受“钢材换煤焦”的抵押结算方式。虽说今年以来焦化厂和煤矿企业主动限产，降低开工率，来提升自己的议价能力，但却无法脱身于整个产业链需求转弱所形成的降价潮中。据了解，今年4月全国焦炭产量为3846万吨，同比下降3.2%；前4个月全国焦炭产量为15255万吨，同比下降1.1%。尽管5月国内多数焦化厂的开工率仍处于历史低位，且各地煤矿也有普遍减产现象，但在钢企原料高库存的背景下，短期补库可能性不大。换言之，未来煤焦企业在与钢企的议价博弈中仍会处于不利地位，限产举措也难以改善企业持续亏损的局面。去年煤炭业33家上市公司净利润大幅下滑了27%，而今年一季度以来，经营状况进一步恶化。其中，大型煤炭企业亏损面高达44.4%，比2013年扩大了13%。预计未来煤焦市场较难摆脱弱势格局。
从利润水平来看，由于原料价格跌幅大于钢价跌幅，所以当前样本钢企螺纹钢、线材的盈利在50-200元/吨不等。从生产情况来看，除一家钢企正有一个高炉在检修以外，其余钢厂都是满负荷生产状态，且后期没有减产计划。从原料库存来看，目前中小钢企铁矿石库存天数从7-10天不等，中大型钢企铁矿石库存20-30天左右，都处于正常偏低水平，但较天津钢管厂库存下限仍有一定空间。且多数钢厂表示，目前这个价位他们以观望为主，要采也是以随采随用、陆续补库为主，不准备集中采购。所以可以认为，100美金左右的矿价是没有买盘支撑的。铁矿石方面，由于进口矿大幅增加，铁矿石供需失衡明显。4月我国铁矿石进口量为8339万吨，为历史第二高水平，环比增长12.75%，同比增速更是高达33.85%。而需求增速明显不匹配，4月国内生铁产量为6018万吨，环比下降2.22%，同比增长3.15%。另外，我们注意到矿价下行并未改善下游需求，钢厂基于弱势钢价以及紧张的资金面，对铁矿石采购依旧谨慎。当前大中型钢厂库存可用天数继续维持在正常水平，加之港口货源充足，后市钢厂补库积极性较差。与此同时，国内外矿山进入季节性增产周期，后市宽松供给格局不改，供给端仍将使矿价承压。
综上所述，下游需求转弱决定钢价下行压力陡增，而天津钢管厂受利润驱使生产积极性不减，后期市场供给端压力将继续释放，而上游成本支撑大幅减弱，预计钢价仍将延续弱势。
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